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方正证券央行继续释放流动性新股发行和财政存款上缴对资金面影响或有限

发布时间:2019-08-16 18:52:27

方正证券:央行继续释放流动性 新股发行和财政存款上缴对资金面影响或有限 2014-10-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

债券市场央行继续释放流动性新股发行和财政存款上缴对资金面影响或有限。

本周四开始陆续有12只新股开始申购,周五开始累计十二只新股均进行申购,下周一将是冻结高峰期,从下周二开始新股申购资金开始陆续解冻。本周五冻结资金压力接近下周一,对资金的短期抽出作用明显,预计冻结规模可能在8千亿左右,对资金面造成短期扰动。此外从10月下旬开始,财政存款面临缴税,由于面临三季度企业所得税上缴,本次上缴规模略大,去年的上缴规模在6200多亿,今年可能接近这个规模,在5、6000亿元左右,对资金面形成一定的收紧作用。

据媒体报道,央行向商业银行投放2000亿元规模的SLF(一说,4000亿元的PSL),继续表明了央行货币宽松的政策态度,对对冲新股发行和财政存款上缴也有好处,预计银行间市场在对冲影响下相对平稳,这也有利于稳定实体经济的融资成本平稳。明天将公布三季度GDP数据,三季度经济数据的表现或将进一步指明后续货币政策的指向,如果经济数据没有出现失速下滑,货币政策继续保持定力,定向宽松的可能性大。

二级市场:受央行向商业银行投放2000亿元SLF(另说4000亿元PSL)消息影响,债券市场继续受到货币政策放松的振幅,收益率整体大幅度下降。国债收益率平坦化下行, Y期降幅最大为6.86BP左右;银行间政策性金融债收益率整体下行, M期降幅最大为14BP;央票收益率整体下降, Y期降幅最大为6.96BP;银行间短融收益率整体下降, M期降幅最大为10BP左右;中票收益率整体下降,降幅最大为12BP左右;企业债收益率整体下降,降幅最大为10BP左右;城投债收益率整体下降,降幅最大为12BP左右。信用利差整体下降,目前企业债、中票和短融的中高等级信用利差普遍处在历史中低位置,城投债方面信用利差则普遍处在历史低位。

货币、汇率市场本周公开市场到期回笼100亿元,其中包括200亿元的正回购到期、200亿元的 个月期央票到期和500亿元的国库现金定存到期。

资金面保持稳定,回购利率涨跌互现,隔夜、7天期回购利率小幅下降4.24BP、2.71BP,14天期回购利率小幅上升1.96BP,目前隔夜、7天期和14天期回购利率分别处在2.44%、2.97%和 . 8%的位置。

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